銀監(jiān)會265號文 收緊信托公司“過橋融資”閘門
來源： 時間：2008-11-11
日前,銀監(jiān)會下發(fā)通知（265號文）,對信托公司開展房地產(chǎn)、證券等敏感類業(yè)務(wù)進行風(fēng)險提示和規(guī)范,同時要求各銀監(jiān)局重視信托公司的流動性風(fēng)險。
通知除了重申嚴禁向未取得“四證”的房地產(chǎn)項目發(fā)放貸款,嚴禁以投資附加回購承諾、商品房預(yù)售回購等方式間接發(fā)放房地產(chǎn)貸款外,對于房地產(chǎn)開發(fā)商的融資門檻再次強調(diào)資本金比例超過35％、四證齊全、二級以上開發(fā)資質(zhì)三個條件全部具備才能融資。此外,銀監(jiān)會還要求信托公司嚴禁向房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)發(fā)放流動資金貸款,嚴禁以購買房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資產(chǎn)附回購承諾等方式變相發(fā)放流動資金貸款,不得向房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)發(fā)放用于繳交土地出讓價款的貸款。
“此次銀監(jiān)會對信托公司開展房地產(chǎn)、證券等敏感性業(yè)務(wù)進行嚴格規(guī)范,在有效防范房地產(chǎn)和證券類信托產(chǎn)品風(fēng)險的同時,也必將促使信托業(yè)放緩發(fā)展勢頭。特別是,隨著未來中國進入降息周期,這必將對以游離于央行信貸控制之外的短期自有信貸和信托信貸為主體業(yè)務(wù)的信托公司收益帶來較大的負面影響?！焙ＭㄗC券證券信托高級分析師謝鹽如是判斷。
保監(jiān)會責(zé)令償付能力限期達標(biāo) 萬能險結(jié)算利率滑向4% 美國2萬億美元個人養(yǎng)老金蒸發(fā) 給財產(chǎn)上保險：重分紅 防斷供 告別牛市蜜月：保險經(jīng)理人過冬 推薦：壽險公司基礎(chǔ)信息一覽 謝鹽認為,2008 年股市大幅調(diào)整促使集合資金信托計劃發(fā)行下降,但9 月份房地產(chǎn)信托和抄底的證券信托產(chǎn)品增加迅猛。盡管2008 年以來信托業(yè)集合資金信托發(fā)行總數(shù)與去年相比并沒有出現(xiàn)大的變化（2008 年9 月份由于房地產(chǎn)信貸持續(xù)緊縮還出現(xiàn)了投向房地產(chǎn)的集合資金信托數(shù)量的暴增現(xiàn)象）,但是由于2008 年以來股市的單邊大幅度調(diào)整,投向證券金融類的信托計劃規(guī)模出現(xiàn)了較大幅度下降,僅2008 年9 月份由于投向房地產(chǎn)的集合資金信托規(guī)模劇增以及抄底股市的信托計劃增加而出現(xiàn)了大幅度上升。顯然,在信貸緊縮的背景下,中小地產(chǎn)開發(fā)商從銀行融資無門而求助于信托公司,由于這些地產(chǎn)商一般都沒有拿全“四證”,他們通過信托計劃“過橋融資”以實現(xiàn)資金的周轉(zhuǎn),這就給房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)帶來巨大的風(fēng)險。
2008 年上半年信貸緊縮下銀信連接產(chǎn)品發(fā)行不斷增加,但9 月份后受信貸放松和監(jiān)管加強而萎縮。2008 年上半年以來信托業(yè)銀信連接產(chǎn)品發(fā)行總數(shù)和規(guī)模都與去年相比出現(xiàn)較大幅度的上升,這反映出在央行信貸緊縮政策下部分銀行資金借道信托實現(xiàn)對相關(guān)資金緊張產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域進行釋放。
2008 年房地產(chǎn)信貸緊張和銷售的持續(xù)低迷促使房地產(chǎn)信托產(chǎn)品快速增加,其中風(fēng)險也隨之上升。2008 年以來信托業(yè)投向房地產(chǎn)的集合資金信托發(fā)行總數(shù)和規(guī)模都與去年相比出現(xiàn)大幅度上升,9 月份更是創(chuàng)下了單月發(fā)行23 只房地產(chǎn)信托和規(guī)模達110.58 億元的記錄。
這反映出房地產(chǎn)信貸緊張局面尚未有效緩解,而房地產(chǎn)銷售的持續(xù)低迷已嚴重影響到中小房地產(chǎn)企業(yè)的資金鏈。顯然,此次銀監(jiān)會針對信托公司開展房地產(chǎn)等敏感性業(yè)務(wù)進行嚴格規(guī)范,反映出管理層對近期房地產(chǎn)信托集資規(guī)模超常規(guī)增長的擔(dān)憂。
謝鹽認為,從長期看,由于信托公司可以同時投資于資本市場、貨幣市場和實體產(chǎn)業(yè),這使得其具備了一定的抗周期能力。中國理財市場的巨大成長空間使得信托公司的發(fā)展前景十分廣闊,其高增長性是其高估值的基礎(chǔ)。但是,近期銀監(jiān)會對房地產(chǎn)信托和證券類信托產(chǎn)品加強監(jiān)管,以及中國進入降息周期將不可避免的影響到信托公司短期業(yè)績的增長,因此,目前我們給予信托業(yè)“中性“評級。
通知除了重申嚴禁向未取得“四證”的房地產(chǎn)項目發(fā)放貸款,嚴禁以投資附加回購承諾、商品房預(yù)售回購等方式間接發(fā)放房地產(chǎn)貸款外,對于房地產(chǎn)開發(fā)商的融資門檻再次強調(diào)資本金比例超過35％、四證齊全、二級以上開發(fā)資質(zhì)三個條件全部具備才能融資。此外,銀監(jiān)會還要求信托公司嚴禁向房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)發(fā)放流動資金貸款,嚴禁以購買房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資產(chǎn)附回購承諾等方式變相發(fā)放流動資金貸款,不得向房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)發(fā)放用于繳交土地出讓價款的貸款。
“此次銀監(jiān)會對信托公司開展房地產(chǎn)、證券等敏感性業(yè)務(wù)進行嚴格規(guī)范,在有效防范房地產(chǎn)和證券類信托產(chǎn)品風(fēng)險的同時,也必將促使信托業(yè)放緩發(fā)展勢頭。特別是,隨著未來中國進入降息周期,這必將對以游離于央行信貸控制之外的短期自有信貸和信托信貸為主體業(yè)務(wù)的信托公司收益帶來較大的負面影響?！焙ＭㄗC券證券信托高級分析師謝鹽如是判斷。
保監(jiān)會責(zé)令償付能力限期達標(biāo) 萬能險結(jié)算利率滑向4% 美國2萬億美元個人養(yǎng)老金蒸發(fā) 給財產(chǎn)上保險：重分紅 防斷供 告別牛市蜜月：保險經(jīng)理人過冬 推薦：壽險公司基礎(chǔ)信息一覽 謝鹽認為,2008 年股市大幅調(diào)整促使集合資金信托計劃發(fā)行下降,但9 月份房地產(chǎn)信托和抄底的證券信托產(chǎn)品增加迅猛。盡管2008 年以來信托業(yè)集合資金信托發(fā)行總數(shù)與去年相比并沒有出現(xiàn)大的變化（2008 年9 月份由于房地產(chǎn)信貸持續(xù)緊縮還出現(xiàn)了投向房地產(chǎn)的集合資金信托數(shù)量的暴增現(xiàn)象）,但是由于2008 年以來股市的單邊大幅度調(diào)整,投向證券金融類的信托計劃規(guī)模出現(xiàn)了較大幅度下降,僅2008 年9 月份由于投向房地產(chǎn)的集合資金信托規(guī)模劇增以及抄底股市的信托計劃增加而出現(xiàn)了大幅度上升。顯然,在信貸緊縮的背景下,中小地產(chǎn)開發(fā)商從銀行融資無門而求助于信托公司,由于這些地產(chǎn)商一般都沒有拿全“四證”,他們通過信托計劃“過橋融資”以實現(xiàn)資金的周轉(zhuǎn),這就給房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)帶來巨大的風(fēng)險。
2008 年上半年信貸緊縮下銀信連接產(chǎn)品發(fā)行不斷增加,但9 月份后受信貸放松和監(jiān)管加強而萎縮。2008 年上半年以來信托業(yè)銀信連接產(chǎn)品發(fā)行總數(shù)和規(guī)模都與去年相比出現(xiàn)較大幅度的上升,這反映出在央行信貸緊縮政策下部分銀行資金借道信托實現(xiàn)對相關(guān)資金緊張產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域進行釋放。
2008 年房地產(chǎn)信貸緊張和銷售的持續(xù)低迷促使房地產(chǎn)信托產(chǎn)品快速增加,其中風(fēng)險也隨之上升。2008 年以來信托業(yè)投向房地產(chǎn)的集合資金信托發(fā)行總數(shù)和規(guī)模都與去年相比出現(xiàn)大幅度上升,9 月份更是創(chuàng)下了單月發(fā)行23 只房地產(chǎn)信托和規(guī)模達110.58 億元的記錄。
這反映出房地產(chǎn)信貸緊張局面尚未有效緩解,而房地產(chǎn)銷售的持續(xù)低迷已嚴重影響到中小房地產(chǎn)企業(yè)的資金鏈。顯然,此次銀監(jiān)會針對信托公司開展房地產(chǎn)等敏感性業(yè)務(wù)進行嚴格規(guī)范,反映出管理層對近期房地產(chǎn)信托集資規(guī)模超常規(guī)增長的擔(dān)憂。
謝鹽認為,從長期看,由于信托公司可以同時投資于資本市場、貨幣市場和實體產(chǎn)業(yè),這使得其具備了一定的抗周期能力。中國理財市場的巨大成長空間使得信托公司的發(fā)展前景十分廣闊,其高增長性是其高估值的基礎(chǔ)。但是,近期銀監(jiān)會對房地產(chǎn)信托和證券類信托產(chǎn)品加強監(jiān)管,以及中國進入降息周期將不可避免的影響到信托公司短期業(yè)績的增長,因此,目前我們給予信托業(yè)“中性“評級。
(chenping摘自證券日報)